Η ΕΚΤ και το ενδεχόμενο υποτίμησης στο ευρώ

Αν και για τους κεντρικούς τραπεζίτες της ευρωζώνης η νομισματική σταθερότητα, δηλαδή η σταθερότητα της συναλλαγματικής αξίας του ευρώ, παραμένει ένα "ταμπού" για...
το οποίο δεν μπορεί να γίνεται επίσημα συζήτηση, το θέμα έχει ανοίξει και αντιμετωπίζεται πλέον σαν ένα από τα σενάρια για την "διευκόλυνση" της οικονομίας της ευρωζώνης. 

Η προοπτική της ύφεσης για το 2012 έχει ανοίξει συζητήσεις οι οποίες συγκεντρώνονται ολοένα και περισσότερο γύρο από το θέμα της εξωτερικής, παράλληλα με την εσωτερική υποτίμηση (μειώσεις αμοιβών και δημόσιων δαπανών), στην ευρωζώνη. 

Ήδη η προβληματικότητα των αποφάσεων των τελευταίων Συνόδων Κορυφής έχει οδηγήσει το ευρώ σε πτώση και σε πολύ χαμηλά επίπεδα συναλλαγματικής ισοτιμίας με το δολάριο και τα άλλα βασικά νομίσματα διεθνώς, αποκαθιστώντας εν μέρη την απώλεια της ανταγωνιστικότητας της Ε.Ε. έναντι των εμπορικών εταίρων της. 

Στην ΕΚΤ η πλειονότητα των μελών του συμβουλίου προειδοποιεί με συγκρατημένο τρόπο για τους κινδύνους που έχουν τα αρνητικά επιτόκια, αφού ήδη ο πληθωρισμός -αν και εντός ορίων- είναι περίπου διπλάσιος από το ύψος των επιτοκίων δανεισμού από την ΕΚΤ. 

Προς το παρόν όπως υποστηρίζουν από την ΕΚΤ δεν υπάρχει πρόβλημα πληθωρισμού στον ορίζοντα, αλλά αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στον συνδυασμό της ύφεσης και του σχετικά "ακριβού" ευρώ. Η ύφεση θα συνεχισθεί και θα επεκταθεί το 2012. Κατά συνέπεια για τους αναλυτές τίθεται το ερώτημα για το ποια είναι τα περιθώρια που θα μπορούσε να διολισθήσει το ευρώ χωρίς να δημιουργεί κίνδυνο πληθωρισμού. Ορισμένοι βλέπουν τα όρια αυτά γύρω από το επίπεδο του 1,25 δολ./ ευρώ! 

Στην ΕΚΤ υποστηρίζουν ότι μόνο στον βαθμό που το "δημοσιονομικό συμβόλαιο" που αποφάσισε η τελευταία Σύνοδος Κορυφής τεθεί σε εφαρμογή θα μπορούσε να διασφαλισθεί η απουσία κινδύνου εμφάνισης πληθωριστικών πιέσεων, στην περίπτωση που οι διεθνείς αγορές συνεχίσουν να επιτρέπουν την διολίσθηση του ευρώ. 

Με άλλα λόγια η ΕΚΤ θα μπορούσε να κάνει στραβά μάτια στην διολίσθηση του ευρώ μόνο αν συνεχισθεί η εσωτερική "υποτίμηση" στην ευρωζώνη μέσω της αυστηρής δημοσιονομικής πειθαρχίας... 

Αλλά αυτό βέβαια θα αυξήσει τις εντάσεις στην αγορά συναλλάγματος, αφού θα προκαλέσει μετωπικά την ακήρυχτη αλλά σταθερή τα τελευταία 3 χρόνια της κρίσης αμερικανική συναλλαγματική πολιτική για φθηνό δολάριο.

Πηγή:www.capital.gr